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4月社零低基数下高增，消费温和复苏。根据国家统计局数据，2023年4月，全国社零总额34910 亿元，同比+18.4%（前值+10.6%），两年复合增速为+2.6%，略低于市场预期。其中，4月餐饮同比+43.8%（前值26.3%），两年复合增速为+5.4%（前值+2.8%）；限额以上餐饮同比+44.6%（前值+37.2%），两年复合增速为+4.8%（前值+7.6%），受益消费场景恢复及去年同期低基数，餐饮恢复呈现较好态势。4月烟酒类零售额同比+14.9%（前值+9.0%），两年复合增速为+3.4%（前值8.1%），春节以来大众宴席实现较快回补，节后进入传统白酒消费淡季叠加商务消费恢复进度偏慢，带来酒类消费数据略显平淡。

婚喜宴延续景气，商务消费仍待观察。节日期间，白酒表现较为平稳，宴席出现消费回暖。大众聚饮消费场景复苏，婚喜宴出现较为明显的回补。五一期间江苏/安徽等地区宴席数量预计实现同比翻倍增长，较 19年同期亦有增长，预计5月有望延续景气，后续关注端午酒企回款动销情况以及夏季升学宴动销。

投资建议：白酒方面，大众聚饮消费场景复苏，婚喜宴出现较为明显的回补，预计5月有望延续景气。大众品方面，零食专营渠道渗透率快速提升，率先进入该渠道的休闲食品品类有望受益；预制菜受益餐饮消费场景恢复依旧保持较高景气度；随着啤酒消费旺季的临近，消费升级趋势延续叠加去年同期低基数，预计啤酒板块将呈现较好的业绩弹性。建议逢低关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、千禾味业、安井食品、千味央厨、百润股份、青岛啤酒、重庆啤酒等。

风险提示：食品安全问题、消费复苏不及预期、行业政策变动等带来的风险。