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4月23日，民生证券发布一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，基数效应影响电源表现，多元化储运助力氢产业。

报告具体内容如下：

行情回顾：4月17日-21日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.67%、3.75%、1.63%、2.01%，同期沪深300指数下跌1.45%。

用电需求修复已在路上，基数效应影响电源表现：3月份，全国规上工业增加值、社零同比分别增长3.9%、10.6%，经济回暖刺激用电需求，单月全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%，2021-2023两年CAGR为5.4%。分产业看，二产、三产实现用电量5110、1212亿千瓦时，同比分别增长6.4%、14.0%，较上年同期分别提高4.1、10.0个百分点。高基数效应与同期偏高气温共同影响，城乡居民用电同比下降5.7%。3月份，全国规上电厂发电量7173亿千瓦时，同比增长5.1%，较上年同期提高4.9个百分点。需求逐步修复，火电增速转正，核电、光伏持续向好，单月同比分别增长9.1%、4.6%、13.9%，较上年同期分别提高14.8、2.4、23.5个百分点。高基数效应下，水电出力降幅扩大，同比下降15.5%；风电增速放缓，同比增长0.2%。

多元化储运助力氢能产业发展：4月16日，中国石油对外发布消息，用现有天然气管道长距离输送氢气的技术获得了突破。这为我国今后实现大规模、低成本的远距离氢能运输提供技术支撑。据氢云链统计，截至2023年4月，国内掺氢管网规划已达1208.1公里，掺氢领域的可复制性较高且可减少储运成本。储氢技术主要分为高压气态储氢、液态储氢和固态储氢，其中高压气态储氢技术成熟，是目前国内应用最广泛的储氢方式。在“制、储、运、用”的氢能全产业链中，储运环节成本超过30%，大大限制了氢能在下游领域的应用，如何实现低成本、安全、高效的储运氢，是氢能产业未来发展的重要方向。

投资建议：经济回暖用电需求逐步修复，火、核、风、光表现持续向好，汛期之前水电的表现仍需观察。水电板块推荐长江电力（600900）、黔源电力（002039），谨慎推荐国投电力（600886）、华能水电（600025）、川投能源（600674）；火电板块推荐申能股份（600642）、福能股份（600483）；核电板块推荐中国核电（601985），谨慎推荐中国广核（003816）；绿电板块推荐三峡能源（600905），谨慎推荐龙源电力（001289）、浙江新能（600032）。氢储运是氢能利用中的关键一环,也是制约氢能走向规模化应用的难点，多家环保企业布局储氢技术，旨在实现低成本、安全、高效的储运氢，助力双碳目标达成。谨慎推荐固废治理相关企业高能环境（603588）、瀚蓝环境（600323）、三峰环境（601827）、旺能环境（002034）；建议关注氢能固态储能相关企业复洁环保、圣元环保（300867）等。

风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。

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